4月12日晚六点三十分，浙江大学资本市场研究中心在浙江大学校友活动中心西溪厅举办了“紫金港资本”系列NO.10讲座。本次讲座邀请了华南理工大学经济与贸易学院金融系副主任于孝建博士，为大家分享了从事量化投资的初心、经历、感悟和量化投资未来面临的机遇以及准备应对措施。本次讲座由中心副主任肖炜麟副教授主持，浙江大学管理学院、经济学院、计算机学院、机械工程学院、控制学院、数学科学学院等近三十余名师生以及毕业校友、业内人士参加了本次讲座。

    于孝建博士（FRM），华南理工大学经济与贸易学院金融系副主任、副教授，硕士生导师，华南理工大学金融工程研究中心副主任。具有丰富的科研工作能力，主要从事金融风险管理、金融计量和量化投资研究。在《统计研究》、《系统工程理论与实践》、《南方经济》、《上海经济研究》、《Emerging Markets Finance & Trade》等SSCI、SCI和CSSCI等学术期刊上发表多篇学术论文。主持与参与多项国家和省级课题研究，是广东金融高新技术服务区发展规划研究的重要参与者。从事量化研究多年，在量化投资、投资组合、风险管理领域具有理论和实践基础，开发了包括商品期货跨期套利策略、股指期货的趋势交易策略、多因子量化选股策略和市场择时策略等多种策略。目前是私募基金公司合伙人、兼任量化研究总监，负责量化对冲基金产品设计和交易，开发了期货程序化交易系统、市场指数强弱实时监控系统、主要市场指数择时系统、量化组合指数跟踪系统。

    讲座开始前，资本市场研究中心副主任肖炜麟副教授向各位同学介绍了于孝建博士的履历和主要工作成就，并向于孝建博士颁发了资本市场研究中心特聘研究员的证书。

    于孝建博士的讲座分成四个部分：初心、出发、感悟和未来。首先于孝建博士向在座的同学叙述了当初选择量化投资的四个初心：赚钱、培养量化投资人才、做有意思的研究、一个对接外界的途径。    接着于孝建博士介绍了从事量化投资以来八年的工作成就，包括多因子量化研究、基金公司筹建运营、主要量化产品等，重点讲述了第一次程序化交易、第一次参与产品管理的和交易的经验和心情。初期的交易步履蹒跚，出现不少失误，为了降低损失于孝建博士先后开发了分时下单、日内风控等交易系统。于孝建博士还感叹2017年合伙创立公司时遇到的困难更多，比如监管趋严、募资困难、市场风格骤变等。经过数年不断的反思，不断的克服困难，在接下去的几年里于孝建博士主导编写管理的量量指数1号等多策略产品取得不俗的成绩，年平均19.1%的回报率，月度平均收益1.6%，月度最大回撤2.8%，平均年内最大回撤2.3%。

    除了参与基金公司的实践性量化策略开发，于孝建博士还在金融研究中心结合理论与实践相继开发了轮动策略、RPGS策略、行业择时策略、K线策略等，均取得了优异的成效。

    于孝建博士对于量化投资也有着独特的见解，认为量化投资是量化分析与量化交易的结合，量化投资可以分成确定性量化投资和不确定性量化投资，确定性是ETF、分级基金、期限套，不确定性分析是通过概率来实现的组合投资、价差套利或者期权组合，确定性量化投资风险低、交易机会少，不确定性量化投资风险高、交易机会多。

    于孝建博士还认为Alpha收益实际上是承担了一部分beta风险的收益，A股市场上很多的Alpha策略，实际上是源自多因子选股模型，加上做空股指期货进行对冲。由于目前的对冲手段主要是股指期货，能对冲的只是市场beta风险。其他的beta风险很难被对冲，只能尽可能实现分散。组合之所以跑赢指数，一定是在某种风险上有暴露。比如2014年的alpha策略组合之所以跑赢指数，主要是在规模因子上有较大的风险暴露（小市值股票占比高）。于博士认为只有通过减少风险暴露、捕捉有效因子、主动风险暴露、识别指数强弱、切换期货品种等措施才能有效改善Alpha对冲效果。

    在多年的实盘操作过程中，于博士还发现一些有趣的现象，比如IC期货可以通过利用市场的异步来捕捉骤时低风险套利机会。

    接着，于孝建博士介绍了一个周间择日交易策略，运用大数据统计发现周一和周五是大盘相对脆弱阶段，周二三四是大盘相对稳定阶段，选择稳定阶段买入，脆弱阶段卖出能取得一定正收益。

    未来，不论是金融工程、产品定价还是期货期权，量化投资会有较大发展。作为在校学生，需要通过学习金融理论、掌握计算机语言及AI算法、阅读文献、深度观察市场等方面提高自身能力。

    最后，于孝建博士和在场的师生们进行了一些交流互动，同学们踊跃提问，提出了基本面和宏观面在量化中是否仍然要看；讲座中提到的关于改进开仓的时间点具体应如何实现；如何平衡学校和公司的工作等问题。于博士对于各个问题都做了深入浅出的回答。

    通过本次讲座，我们进一步深入熟知了量化投资的具体策略、产品，对量化投资有了更深的认识和理解。